打着“元宇宙社交第一股”旗号的Soul，正在冲击港股上市。
而阻隔在Soul面前最大的困难，是平台合规性问题。
就在2019年6月，Soul因存在淫秽色情等违法违规内容，被监管机构下架。
而“杀猪盘”诈骗问题，同样成了Soul的心头之痛。
张璐心里明白，如无法解决这些顽疾，Soul的上市希望，十分渺茫。
而就在近期，“张璐全面升级风控机制、Soul全面抗击杀猪盘网络诈骗”等相关宣传，在网络上铺天盖地而来。
显然，张璐这是在对症下药，更是为Soul的上市，营造合理合规的良好氛围。
只不过，比上市更重要的，是Soul如何抓住Z世代的芳心，以及如何实现盈利。
而作为陌生人社交赛道的前辈，陌陌的母公司——挚文集团，为Soul提供了上市后的参考轨迹。
时至今日，挚文集团的市值已经从102亿美元的最高点，缩水至9亿美元。
为上市清扫“杀猪盘”障碍
2016年，Soul以“灵魂匹配”的口号切入陌生人社交赛道。而在2021年，Soul创始人张璐又提出“元宇宙社交”概念，要为年轻人打造一个与现实平行、实时在线的虚拟社交。
然而，无论噱头有多大，Soul归根结底就是一个陌生人社交平台。而其面临的最大隐患，就是安全监管所不能容忍的色情违规和“杀猪盘”诈骗。
就在2019年6月，Soul因存在淫秽色情等违法违规内容，被监管机构下架。
虽然Soul在经过整改后得以重新上线，但其相关争议就从未停止过。
毕竟，Soul主打陌生人社交，难免有违法分子钻空子，以感情为挡箭牌，骗人钱财。
据不完全统计，仅最近三年，发生在Soul平台上的案例就有14起以上，涉案金额从几万到数百万不等，最高的一笔金额甚至超过368 万元，合计金额已超过千万元。
值得一提的是，只要是有社交属性的平台，都有可能成为“杀猪盘”这类犯罪行为的温床。
然而，社交平台如此众多，唯独Soul密集被“杀猪盘”困扰。
甚至有媒体报道称，在Soul平台上面，一度衍生出众多藏匿在色情内容之后的专业集体诈骗组织。
无论是色情违规，还是“杀猪盘”诈骗，这些都是被重点监管的对象，对于Soul的上市之路尤为致命。
而对于背后的投资机构而言，任何阻碍Soul上市的因素，都是不能容忍了。
有鉴于此，就在近日，Soul启动了庞大的舆论机器，宣传其为打击网络诈骗、保护用户权益，利用人工智能和大数据技术建立的一套有效的反诈风控体系。
Soul方面，称之为网络诈骗“照妖镜”。
此举显然是在对症下药。毕竟，在上市之路上，Soul需要营造出一种合理合规的良好氛围。
烧钱换取Z世代芳心的招数不灵了
当然，Soul之所以急于上市，还是为了解决缺钱的问题。
曾经的Soul，也是有钱的主儿。港股招股书显示，Soul自2016年始，共进行7轮融资。
其中，腾讯于2020年通过子公司意像架构，向Soul投资1.35亿美元，暂时缓解了Soul的财务危机。而在去年终止美股IPO后，腾讯又联合米哈游，对Soul追加了1.77亿美元的投资。
只不过，虽然有众多投资机构的加持，但是Soul花钱的架势，也着实有些骇人。
招股书显示，2019年-2021年，Soul的净亏损分别达到了3.53亿元、5.79亿元、13.24亿元，三年累计亏损22.56亿元。
如此大手笔烧钱，显然不是长久之计。
那么，Soul把投资机构的钱，都花在哪里了?
招股书显示，2019年-2021年，Soul的销售以及营销开支较高，分别达到了2.0亿元、6.2亿元、15.1亿元。短短三年之间，为了赢得用户和市场，Soul烧了23亿元。
当然，烧钱的作用也是显而易见的。
截至2021年，Soul的月活为3160万，同比增长51.6%，日活达930万，同比增长55.8%。
但是，换算之后，我们可以发现，2021年，Soul每新增一个用户的成本为140元左右，而在2020年这一数字还仅为66元。
也就是说，Soul“烧钱换用户”的效果，愈发减弱。
此外，在Soul引以为豪的战略定位中，其目标用户主要是Z世代。而根据招股书数据，Soul的月活用户中，有74.9%为Z世代群体。
不过，根据易观分析发布的《数字经济全景白皮书》显示，2022年中国Z世代数字用户规模占总体规模(10.5亿人)比重为17.5%，也就是1.84亿人。
如此看来，Soul在Z世代用户群体中的渗透率并不算高。
值得一提的是，另一家主打年轻人市场的B站，其日均活跃用户已经达7940万，月均活跃用户达2.936亿。
显然，在吸引Z世代用户方面，Soul还有很多路要走。
“社交元宇宙”的前景究竟如何?
值得注意的是，2019年-2021年，Soul的营收由7070万元增长至12.81亿元，年复合增长率增速超325%。
不过，Soul的收入增长仍赶不上营销和销售费用的支出。一旦烧钱的速度跟不上，Soul的收入增长很可能就会立刻停滞。
而从收入构成来看，Soul的收入分为三方面：增值服务、广告、好物商城。
其中，增值服务占比高达93.9%，广告业务占比仅有6.1%，商城业务收入可以忽略不计。
所谓的增值服务，主要是指用户“购买虚拟物品及会员订阅”，从而进行标签构建虚拟头像、买礼物进行形象建设、群聊或宠物星球等活动。
而Soul这些服务项目，跟以前QQ头像、QQ秀、QQ空间等基本雷同，Soul币也有点像QQ币。
针对这一现象，连假面科技的创始人徐伟凡都看不下去了。
不久之前，徐伟凡在社交网络转发了一篇报道Soul上市的文章，摘取“Soul为中国唯一一个仅基于兴趣图谱提供用户推荐的社交网络平台”、“soul为中国首个所有用户通过虚拟身份进行互动的社交平台”，评论称“笑死我了”，并补充道，“QQ：我是谁?我在哪儿?”
更为危险的是，Soul这一收入结构，对于一个社交平台而言过于单一，而单一的收入方式将限制Soul未来的发展道路。
此前的例子是陌陌。
在触碰到陌生人社交赛道的天花板之后，陌陌及时转型开辟直播业务，第一年就实现1.45亿美元的净利润。
当然，Soul继续宣讲Z世代社交之外，也有了新内容、新故事，即“社交元宇宙”。
作为互联网语境中最为火热的词汇之一，元宇宙在当下有着数不胜数的诠释。对于Soul而言，所谓的元宇宙，本质上是为了留存用户而服务，更是为了上市谱写讲故事。
只不过，不管是3D建模技术，还是XR技术，仅是通过技术更新来增加用户的新鲜感，而这种新鲜感，大概率是一时的。
陌陌倒是为Soul提供了一种极为可能的上市后发展路径。
时至今日，挚文集团的市值已经从102亿美元的最高点，缩水至9亿美元。
那么，资本市场又能给Soul留下多少时间?是不是也只是待投资机构超额获利后离场，就上演一出满地狼藉?
